Şubat enflasyonunda beklenti yüzde 3,0, yıllık oran yüzde 31,6'ya yükselebilir

Gedik Yatırım, şubat ayı TÜFE verisine ilişkin beklentisini yüzde 3,0 olarak açıkladı. Kurum, aynı oranın piyasa medyan beklentisiyle de örtüştüğünü belirtirken, bu gerçekleşme halinde yıllık enflasyonun yüzde 30,7’den yüzde 31,6 seviyesine yükseleceğini öngördü.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından 3 Şubat Salı günü açıklanacak veriye ilişkin olarak Matriks Haber’in 23 kurumla gerçekleştirdiği ankette de medyan beklenti yüzde 3,0 oldu. Ankette tahminler yüzde 2,3 ile yüzde 3,4 aralığında şekillendi.

Gedik Yatırım, tahminleri üzerinde yukarı yönlü risklerin daha ağır bastığını vurguladı. Sebze fiyatlarındaki güçlü artış nedeniyle şubat ayında gıda enflasyonunun yüzde 5,5–6,0 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. Ocak ayında gıda enflasyonu yüzde 6,6 olmuştu.

Akaryakıt zamları kaynaklı yaklaşık yüzde 3,5 seviyesinde öngörülen enerji enflasyonu, yıl başı fiyat ayarlamalarının etkisiyle yüzde 3’ün biraz üzerinde beklenen hizmet enflasyonu ve sigara zamlarının etkisiyle yüzde 3 civarında artması beklenen tütün ve alkollü içecekler kalemi de manşet enflasyonu yukarı yönlü baskılayan unsurlar arasında yer alıyor.

Buna karşılık, kur etkisiyle daha sınırlı artış gösteren dayanıklı tüketim malları ve diğer temel mallar ile sezonluk indirimlerin etkisiyle negatif seyretmesi beklenen giyim kalemi sayesinde çekirdek enflasyonun (C grubu) yüzde 2,0 civarında gerçekleşmesi öngörülüyor. Bu durumda yıllık çekirdek enflasyonun yüzde 29,8’den yüzde 30,0’a yükselmesi bekleniyor.

Kurum, beklentilerin üzerinde gelebilecek bir enflasyon verisinin ilk etapta DİBS faizleri ve özellikle bankacılık hisseleri öncülüğünde Borsa İstanbul üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti. Ancak bu olası olumsuz fiyatlamanın kısa süreli kalacağı öngörülüyor.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan’ın 12 Şubat’ta düzenlenen Enflasyon Raporu toplantısında şubat ayında yüksek bir veri görülebileceğine işaret ederken mart ayından itibaren iyileşme beklendiğini vurgulamasının, piyasalarda faiz indirimi beklentilerini canlı tuttuğu hatırlatıldı.

Bu çerçevede, şubat enflasyonunun yüzde 3,0’ün biraz üzerinde gerçekleşmesi durumunda dahi, 12 Mart’taki Para Politikası Kurulu toplantısında 50–100 baz puanlık faiz indirimi beklentisinin korunabileceği ifade edildi.

Gedik Yatırım, mart ve nisan aylarında manşet enflasyonda belirgin bir yavaşlama bekliyor. İlk iki ayda kümülatif yüzde 50’yi aşan sebze fiyat artışlarının ardından mart veya nisandan itibaren düzeltme yaşanabileceği, bu sayede söz konusu aylarda gıda enflasyonunun sıfıra yakın hatta negatif gerçekleşebileceği değerlendiriliyor.

Bu senaryoda mart ayında TÜFE’nin yaklaşık yüzde 1,0, nisan ayında ise yüzde 1,5 civarında artabileceği tahmin ediliyor. Baz etkisinin de katkısıyla yıllık enflasyonda yüzde 31’li seviyelerden yüzde 27’li seviyelere doğru yaklaşık 4 puanlık bir geri çekilme yaşanabileceği öngörülüyor.

Kurum, mart ve nisan verilerinin beklentilere paralel gelmesi halinde, TCMB’nin nisan ve/veya haziran toplantılarında toplam 150–200 baz puanlık faiz indiriminin gündeme gelebileceğini de değerlendirdi.