Savaş ve tedarik riskleri petrokimya sektöründe marjları daralttı

Marbaş Menkul Değerler'in analizine göre, kurumun analizine göre, 6 Mart itibarıyla ortalama etilen–nafta makası önceki haftaya kıyasla yaklaşık yüzde 87 azalarak 20 dolar seviyesine geriledi.

Marbaş Menkul Değerler, marjlardaki daralmanın temel nedenleri arasında jeopolitik gelişmeler ve ham madde tedarikine yönelik endişelerin öne çıktığını ifade etti. Özellikle Orta Doğu’daki gerilimin nafta arzını etkileyebileceğine dair beklentilerin sektörde belirsizlik yarattığı vurgulandı.

Kurumun değerlendirmesinde, Japon enerji şirketi Idemitsu Kosan’ın Hürmüz Boğazı’ndaki olası aksaklıkların devam etmesi durumunda iki fabrikada üretimi durdurabileceği yönündeki uyarısına da dikkat çekildi. Böyle bir senaryonun Japonya’nın etilen üretim kapasitesinin yaklaşık yüzde 16’sını riske atabileceği belirtildi. Mitsubishi Chemical’ın da Orta Doğu’dan ham madde tedarikinde yaşanabilecek sorunlara karşı önlem olarak etilen üretimini azalttığı aktarıldı.

Avrupa nafta piyasalarında da Orta Doğu kaynaklı arz endişelerinin etkili olduğu ifade edilen değerlendirmede, ABD-İsrail ile İran arasındaki gerilimin rafineri üretimlerini kısıtlama ihtimali nedeniyle piyasalarda arz baskısının arttığı kaydedildi. Hindistan’da büyük nafta alıcılarından Haldia Petrochemicals’ın da son gelişmelerin ardından iç piyasaya yöneldiği bilgisi paylaşıldı.

Marbaş Menkul Değerler, küresel kimya sektörünün yüksek faiz oranları, imalat sanayisindeki daralma ve ticaret politikalarındaki belirsizlikler nedeniyle yaklaşık dört yıldır durgunluk içinde bulunduğunu belirtti. Kuruma göre, küresel etilen ve polietilen piyasasında arz fazlasının etkisinin devam etmesi ve döngünün en erken 2028 yılında dip seviyeye ulaşması bekleniyor.

Öte yandan küresel etilen pazarının büyümeye devam edeceği öngörülüyor. Değerlendirmede, pazar büyüklüğünün 2025 yılında 154 milyar doları aştığı, 2026–2035 döneminde yıllık ortalama yüzde 5,64 büyüyerek 2035 yılına kadar yaklaşık 266 milyar dolara ulaşmasının beklendiği ifade edildi.

Marbaş Menkul Değerler, sektörde marjların zayıf seyretmesinde zayıf talep, nafta fiyatlarındaki yükseliş ve özellikle 2026 yılında hızlanması beklenen yatırımların yaratabileceği arz fazlası endişelerinin etkili olduğunu belirtti.

Kurum, jeopolitik gelişmelerin ve yeni arz yönlü haber akışlarının fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini ifade ederken, Hürmüz Boğazı kaynaklı tedarik risklerinin üretim kısıtlarını gündeme getirdiğini kaydetti. Bununla birlikte Platts endeksinde görülen yükselişin bazı ürünlerde dengeleyici etki yaratabileceği değerlendirmesinde bulunuldu.

Marbaş Menkul Değerler, ABD’nin İran’a yönelik savaşın sona yaklaşabileceğine ilişkin açıklamalarının piyasalarda kısmi normalleşme yarattığını ancak sektörde fiyatlamaların büyük ölçüde jeopolitik gelişmelere bağlı kalmaya devam edeceğini belirtti.