Petrokimya sektöründe arz kaygıları ve 2026 beklentileri

Marbaş Menkul Değerler’in analizine göre, 13 Şubat itibarıyla ortalama etilen-nafta makası, geçtiğimiz haftaya göre yüzde 9,2 düşüşle 187 dolar seviyesine geriledi. Bu düşüş, sektörde maliyet ve fiyatlama dinamikleri açısından baskı oluşturuyor.

Sektör özelinde belirleyici gelişmeler arasında, sistemik arz çöküşü ve atıl kapasite krizi öne çıkıyor. Yüksek faiz oranları, imalat sektöründeki daralma ve ticaret politikalarındaki belirsizlik, küresel kimya piyasasının dördüncü yılını kapsayan durgunluğunu derinleştiriyor. Arz fazlasının, küresel etilen ve polietilen döngüsünün 2028 yılına kadar dip noktasına ulaşamayabileceği öngörülüyor.

Buna karşın, Asya-Pasifik bölgesinde yeni yatırımlar dikkat çekiyor. Bharat Petroleum, Madhya Pradesh’te entegre bir rafineri ve petrokimya kompleksi geliştirerek, Bina rafinerisinin kapasitesini yıllık 7,8 milyon tondan 11 milyon tona çıkaracak ve 1,2 milyon ton kapasiteli etilen kraker ünitesini sisteme entegre edecek.

Küresel etilen pazarı, 2025 yılında 154,12 milyar doları aşarken, 2026–2035 döneminde yıllık yüzde 5,64 büyüme ile 2035 yılına kadar 266,81 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Etilen hacminin + yüzde1,1 CAGR ile 163 milyon tona, piyasa değerinin ise +yüzde1,9 CAGR ile 241 milyar dolara yükselmesi öngörülüyor. Öte yandan, Avrupa’da otomotiv ve inşaat sektörlerinden gelen zayıf talep, fiyatların yukarı yönlü hareketini sınırlıyor.

Marbaş Menkul Değerler, sektörde marjlarda hafif toparlanma görülse de, 2026 yılı için zayıf talep ve artacak sektörel yatırımların oluşturduğu arz fazlası nedeniyle zorlu bir dönemin devam edeceğini belirtiyor. Ancak olası pozitif senaryolar arasında, eski ve verimsiz üretim tesislerinin devreden çıkarılması ile arz fazlasının daha hızlı dengelenmesi ve yıl sonunda kademeli toparlanma ile “yumuşak iniş” senaryosuna ulaşılması öne çıkıyor.

Makasa bakıldığında, 2025 Ekim-Aralık ortalama etilen-nafta makası 158 USD olurken, 2024’ün aynı dönemine göre yüzde 10,76 azaldı. 2026 Ocak-Şubat ortalama makas 218 USD seviyesinde gerçekleşti ve bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 3,9 düşüş gösterdi. 

Sektör analistleri, bu gelişmelerin fiyatlar üzerindeki baskıyı artırdığını, talep ve arz dengesine bağlı olarak 2026 yılında petrokimya sektörünün zorlu koşullar altında seyredeceğini vurguluyor.